报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 IVD 业务实现快速发展 - 2024H1 公司实现营收为 205.31 亿元（yoy+11%），其中体外诊断实现营收 76.58 亿元（yoy+28%），化学发光增速超 30%，MT 8000 流水线在国内装机已突破 100 条 [7] - 分区域看，2024H1 国内营收 126.2 亿元（yoy+7%），海外营收 79.1 亿元（yoy+18%），其中欧洲和亚太市场表现强劲，增速达 38%和 30% [7] 盈利能力持续改善 - 2024H1 毛利率 66.25%（+0.65pp），净利率 36.90%（+2.03pp） [7] - 成本管控能力逐步提升，销售费用率 14.30%（-1.04pp），管理费用率 4.01%（-0.30pp），研发费用率 8.65%（-1.37pp） [7] - 2024H1 研发投入 19.4 亿元，占营收比例 9.45%，公司已设立全球的十二大研发中心和拥有近 4900 名研发工程师 [7] - 公司持续提升中期分红比例，2024H1 分红金额为 49.2 亿元（含税），分红比例达 65.1% [7] 财务预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 420.05/504.22/605.12 亿元，同比分别+20.25%/+20.04%/+20.01% [7] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 139.49/167.72/201.54 亿元，同比增速分别为 20.44%/20.23%/20.17% [7] - 预计 2024-2026 年 EPS 分别为 11.51/13.83/16.62 元/股 [7] - 基于公司为国内医疗器械龙头企业，国内有望持续稳健增长，海外业务表现亮眼，维持"买入"评级 [7]