报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 产销量和价格情况 1) 上半年公司钢材产量和销量有所下降,但主要产品价格实现提升 [1] 2) 合金结构钢、不锈钢、工具钢等主要产品价格同比分别上涨14.06%、3.89%、6.46% [1] 3) 公司主要原材料采购价格下降,毛利率得到支撑,其中合金结构钢和高温合金毛利率较去年全年分别提升3.73个百分点和1.2个百分点 [1] 公司战略和产品布局 1) 公司坚定"特钢更特"战略地位,持续优化产品结构 [1] 2) 公司加大研发投入,完成多项高精尖产品首试制,部分已达到国际先进水平 [1] 3) 公司陆续投产多个技改项目,特冶产能进一步提升,聚焦高温合金等高端产品 [1] 财务预测 1) 由于产销量不及预期,公司2024-2026年归母净利润预测分别下调至5.08/6.44/8.25亿元 [2] 2) 对应EPS为0.26/0.33/0.42元/股,市盈率为19.9/15.7/12.3倍 [2] 风险提示 1) 原材料价格上涨超预期 [1] 2) 技改项目投产不及预期 [1] 3) 下游需求不及预期 [1]