报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6][7] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年实现营收34.31亿元,同比增长14.2% [3] - 2024年上半年归母净利润2.29亿元,同比增长10.0% [3] - 2024年第二季度营收16.35亿元,同比增长10.3% [3] - 2024年第二季度归母净利润0.99亿元,同比增长16.8% [3] 产品和销售渠道表现 - 时尚珠宝/传统黄金首饰/皮具收入分别同比+6.0%/+31.4%/-26.6% [3] - 品牌授权费同比增长41%至1.23亿元 [3] - 自营/加盟代理/批发收入分别同比+4.0%/+43.7%/+9.3% [3] 盈利能力分析 - 毛利率同比下降2.7个百分点至24.1% [3] - 销售费用率下降2.7个百分点至11.4% [3] - 管理费用率略增0.3个百分点至1.9% [3] - 净利率同比下降0.2个百分点至6.7% [3] 未来发展策略 - 加快加盟店拓展,目标2025年达到2000家门店 [3] - 持续深耕品牌印记类产品,联手知名艺术家推出新系列 [3] - 携手新品牌代言人宋轶,提升品牌时尚东方调性 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年净利润分别为3.99/4.44/5.60亿元 [5] - 对应2024-2026年PE分别为10/9/7倍 [5] - 给予"买入"评级 [6][7]