报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 发光业务维持高增，仪器装机表现亮眼 - 2024H1公司实现营收9.6亿元（同比下降10.69%），主要为去年同期仍有部分新冠业务收入。2024H1非新冠自产业务营收7.90亿元（同比增长44%），其中自产发光营收7.17亿元（同比增长48%）。单Q2亦维持高增态势，自产化学发光营收增速达48%，体现公司自产业务增长韧性。在发光仪器装机方面，2024H1公司新增装机1170台，其中国内638台，海外532台。目前公司发光仪器累计装机达9430台，流水线累计装机129条。未来有望持续带动试剂放量。[8] 降本增效成效显现，盈利能力持续改善 - 2024H1公司毛利率为62.26%（同比增长12.93个百分点），净利率为16.19%（同比增长5.64个百分点），公司盈利能力持续实现改善，得益于新冠业务逐步出清，高毛利的自产业务营收占比大幅增长。同时公司降本增效效果显著，2024Q2销售费用率、管理费用率和研发费用率累计达41%，跟2024Q1相比，环比下降8个百分点，Q2归母净利润增速（同比增长77%）显著快于营收增速（同比增长27%）。[9] 盈利预测及估值 - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为21.82/28.24/35.97亿元，同比分别增长6.26%/29.43%/27.37%；归母净利润分别为4.80/6.50/8.50亿元，同比增速分别为35.23%/35.48%/30.74%。EPS分别为0.84/1.14/1.50元/股。基于公司为国内发光五虎之一，自产业务实现快速增长，维持"买入"评级。[10]