报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 上半年公司营业收入和利润均同比下滑,主要受交付体量减少及交付项目毛利下降影响 [1] - 受杭州房地产市场下行影响,公司上半年销售金额同比下降37%,其中在杭州销售金额同比下降58% [1] - 公司上半年积极扩储,新增土储87.5万方,全部位于杭州,投资强度约38% [1] - 公司现金充裕,综合融资成本不断下降,短期债务占比仅27% [1] - 考虑到当前房地产市场量价仍面临一定下行压力,我们调整公司2024-2026年EPS预测,给予公司2024年目标价10元,对应2024年12倍PE [1] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入242.01亿元,同比下降10.46%;实现归母净利润11.66亿元,同比下降28.74% [1] - 2024年公司销售目标1000亿元以上,上半年新拿地项目陆续开盘有望实现全年销售目标 [1] - 截至6月底,公司权益有息负债344亿元,综合融资成本为3.7%,较2023年底进一步下降0.5个百分点 [1] - 公司2024-2026年EPS预测分别为0.85元、1.11元、1.17元,对应2024年12倍PE [1][2]