报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现超预期 - 2024年上半年公司实现营收78.73亿元（同比+44.19%），归母净利润17.31亿元（同比+56.17%），扣非归母净利润17.07亿元（同比+72.34%）[3] - 2024Q2单季度公司营收/归母净利润分别同比+47.88%/+74.62%至43.91/10.67亿元，增速环比2024Q1表现进一步提速；扣非归母净利润同比增加101.51%至10.82亿元[3] 公司全渠道精耕策略成效显著 - 公司继续实行全渠道精耕策略，同时积极开拓全国销售渠道，带动500ml金瓶及"东鹏补水啦"等新品销量增长[3] - 2024年上半年广东区域/全国区域/全国直营分别实现销售收入21.14/46.98/10.50亿元，同比增速分别为+13.79%/+57.02%/+73.46%[3] - 截至上半年末，公司经销商数量为2982家，较去年同期同比增长6.65%[3] 公司产品矩阵持续丰富 - 公司核心产品东鹏特饮销售收入为68.55亿元，同比增长33.49%[3] - 东鹏补水啦收入为4.76亿元，同比增长281.12%，占比同比增长3.76pcts至6.05%[3] - 其他饮料收入为5.31亿元，同比增长172.16%，占比同比增长3.18pcts至6.76%[3] 盈利能力持续提升 - 2024年半年度公司毛利率为44.60%，同比+1.50pcts，主要是因为原材料价格下降[3] - 公司费用管控得当，各项期间费用率均有所下降，带来盈利能力提升，公司净利率为21.98%，同比+1.69pcts[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年上半年公司实现营收78.73亿元（同比+44.19%），归母净利润17.31亿元（同比+56.17%），扣非归母净利润17.07亿元（同比+72.34%）[3] - 2024Q2单季度公司营收/归母净利润分别同比+47.88%/+74.62%至43.91/10.67亿元[3] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为30.94/39.16/50.57亿元，每股收益分别为7.74/9.79/12.64元/股[4] 业务发展 - 公司继续实行全渠道精耕策略，同时积极开拓全国销售渠道，带动新品销量增长[3] - 公司已初步构建起以能量饮料为主线，以电解质饮料、茶（类）饮料、咖啡（类）饮料、预调制酒饮料等新的品类领域作为战略协同[3] - 公司核心产品东鹏特饮、东鹏补水啦等保持高增长，第二曲线产品表现亮眼[3] 盈利能力 - 公司毛利率为44.60%，同比+1.50pcts，主要是因为原材料价格下降[3] - 公司费用管控得当，各项期间费用率均有所下降，带来盈利能力提升，公司净利率为21.98%，同比+1.69pcts[3]