报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [15] 公司业绩 - 2024年上半年公司实现营收312.7亿元,同比增长11.0%;归母净利6.0亿元,同比增长26.2% [4] - 2024年二季度单季实现营收168.2亿元,同比增长7.3%,环比增长16.4%;归母净利3.3亿元,同比增长13.7%,环比增长19.7% [4] - 2024年上半年公司长丝销量合计338.77万吨,同比增长6.7%;单二季度销量180.95万吨,同比下降0.8%,环比增长14.7% [4] - 2024年上半年公司POY、FDY、DTY均价分别为6885元/吨、7794元/吨、8773元/吨,同比分别增长2.0%、3.0%、4.8% [4] 行业格局 - 公司已具备740万吨涤纶长丝产能,国内市占率超12%,是国内最大的长丝企业之一 [4] - 公司向上延伸原料PTA,在独山能源现有500万吨PTA产能的基础上合计规划540万吨新产能 [4] - 2024年国内长丝行业预计仅新增95万吨产能,考虑到部分装置停产/减产,实际产量增量或更低 [5] - 内外需边际改善,行业长周期格局改善,长丝盈利中枢有望抬升 [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.0、20.4、25.7亿元 [5] - 当前股价对应PE分别为10.8、7.9、6.3倍,PB分别为0.9、0.8、0.7倍 [5] 风险提示 - 项目建设不及预期 [5] - 油价大幅波动 [5] - 需求不及预期 [5] - 信息更新不及时 [5]