报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤电设备毛利率短期承压，订单增长保障后续业绩 - 2024H1公司煤电板块营收为85.22亿元，同比增长16%，毛利率为16.4%，同比减少2.6pct，主要是当期销售的煤电项目大部分为毛利水平较低的合同 [2] - 公司2024年1-6月煤电产业新生效订单同比增长超过28%，1-7月煤电产业新生效订单同比增长超过37%，将支撑公司煤电板块后续营收的持续增长 [2] - 煤电设备购置费用继续上升，预计公司煤电板块毛利率下降是短期影响，后续毛利率将修复提升 [2] 各类发电装备景气度均有提升，电站服务产业订单创历史新高 - 2024H1公司清洁高效能源板块营收同比增长41.0%，其中核电增长60.5%，燃机增长高达154.2% [2] - 可再生能源板块营收同比增长18.6%，其中水电增长21.5% [2] - 公司半年度实现新生效订单560.7亿元，其中清洁高效能源板块为253.4亿元，同比增长20.7%，可再生能源板块为140.6亿元，同比增长21.7% [2] - 公司电站服务产业新生效订单达46.9亿元，同比增长超过54%，创历史同期新高 [2] 研发投入强化创新发展，提高分红注重股东回报 - 2024H1公司持续加大研发投入，研发费用同比增加2.77亿元，达13.48亿元，同比增长25.9% [2] - 公司围绕"技术领先"，持续强化创新驱动力，将保持年度研发经费强度不低于5% [2] - 公司注重股东投资回报，制定了分红政策，2021-2024年分红比例持续稳定提高，每年提高5个百分点 [2]