证 券 研 究 报 告 天合光能（688599）2024 年半年报点评 推荐（维持） 现金流改善明显，分布式业务保持高盈利水平 目标价：20.48 元 当前价：16.88 元 事项： 公司上半年实现营业收入为 429.68 亿元，同比下降 12.99%；归母净利润为 5.26 亿元，同比下降 85.14%；综合毛利率为 13.85%，同比下降 3.07 个百分点；上 半年归母净利率为 1.22%，同比下降 5.94 个百分点。费用方面，公司上半年期 间费用为 46.09 亿元，较上年同期增加 11.07 亿元；期间费用率为 10.73%，较 上年同期上升 3.64 个百分点。 公司二季度实现营业总收入 247.12 亿元，同比下降 11.95%，环比增长 35.37%； 归母净利润为 1046.40 万元，同比下降 99.41%，环比下降 97.97%；综合毛利 率为 13.12%，同比下降 3.01 个百分点，环比下降 1.72 个百分点；归母净利率 为 0.04%，同比下降 6.27 个百分点，环比下降 2.78 个百分点。 评论： 二季度组件出货环比增长，海外产能落地将带动美国市场出货。公司组件出货 量 ...