报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,目标价56.53元 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年上半年实现营收161.83亿元,同比增长29.98%;归母净利润21.18亿元,同比增长1.98% [1] - 2024年第二季度,公司实现营收96.91亿元,同比增长26.36%;归母净利润13.07亿元,同比下降1.72% [1] - 毛利率结构性下滑,主要受新能源车收入占比提升影响,通用自动化业务毛利率同比下滑2.14个百分点至44.31% [1] 业务表现 通用自动化 - 下游需求分化明显,公司抓住传统行业需求复苏的结构性机会,收入实现同比10%的稳健增长 [1] - 光伏锂电行业需求持续下滑,预计下半年随基数下降而跌幅收窄 [1] 新能源车 - 收入约60亿元,同比增长超100%,子公司联合动力净利润率6.32%,收入及盈利大超预期 [1] - 乘用车方面,主要客户（理想、广汽等）上半年交付量维持高水平;商用车方面,公司的新能源物流车总成装机量维持市占率第一 [1] 其他业务 - 智慧电梯受地产周期影响,收入约23亿元,同比下滑约2% [1] - 轨交交通加大订单拓展力度,实现收入约2.2亿元,同比增长约8% [1] 战略布局 - 加大国际化布局,在欧洲市场与测试台、纺织、空调与制冷、注塑机等行业全球TOP客户建立了良好的合作关系 [1] - 加强数字化转型,收购法国工业软件公司Irai,补充数字孪生软件平台能力 [1] - 能源管理业务快速发展,上半年PCS出货量达到4GW,中标超4.3GW储能电池集中采购订单 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为50.5/61.2/76.0亿元,同比增长6%/21%/24% [3] - 维持2024年30倍PE,目标价56.53元,维持"买入"评级 [3]