报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩承压 - 2024 上半年营收 22.1 亿元，同比-3.9%；归母净利润 1.5 亿元，同比-17.1% [2] - 零售业务承压，大宗业务受益竣工增长 [2] - 橱柜、衣柜品类收入均有承压，主要因零售业务的拖累 [2] - 2024H1 归母净利率 6.7%，同比-1.1pct，盈利能力有所承压 [2] 大宗、海外保持增长 - 大宗业务收入 6.1 亿元，同比+8.2%；受益于更多品类导入和客单价提升 [2] - 境外业务收入 0.9 亿元，同比+42.7%，继续高增 [2] - 木门品类逆势稳健增长，主要因公司木门墙板品类的协同突破 [2] 未来展望 - 内需恢复仍需等待，海外业务及木门品类预计延续增长，抵消部分压力 [3] - 下半年业绩高基数区间已过，且预计公司会更严格控制成本费用，业绩有望环比改善 [3] 财务数据总结 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 5.6、6.0、6.7 亿元 [3] - 目前股价对应 PE 分别为 7.4、6.9、6.1 倍 [3]