报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入-A"建议 [3] 报告的核心观点 小程序游戏+优质IP禀赋，主营业务增量显著 - 征途IP赛道在新品方面有多款小程序游戏相继上线或进入测试阶段,其中《王者征途》成为重度MMO游戏转小程序游戏的成功标杆 [1] - 公司计划持续拓展包括快手在内的多个合作渠道,或进一步扩充市场 [1] - 《原始征途》小程序游戏已进入见用户测试期,项目组计划持续打磨游戏品质,并根据测试情况在下半年加大买量投放力度 [1] - 征途IP依托高质量内容迭代和精细化运营,整体经营表现稳健 [1] 休闲竞技稳定发挥，保存量+新增量利好产品长效发展 - 《球球大作战》在报告期内延续收入增长态势,春节期间的活跃ARPU创历史新高,春节档流水创近五年新高 [2] - 《太空杀》在国内市场深耕,不断深化产品特色,在海外市场也取得较好成绩,暑期收入同比去年实现翻番 [2] AI或长效赋能主业发展 - 公司AI实验室在基础设施、应用落地、AI玩法创新等方面持续探索并取得显著成效 [3] - 《太空杀》推出"AI残局挑战"玩法,是行业内首个基于多智能体大模型打造的AI原生游戏玩法 [3] - 预计公司将继续致力于AI技术的研发与应用,推动更多AI技术与玩法创新结合,有效赋能游戏乐趣和玩家体验 [3] 政策面稳中向好，IP效应日益凸显 - 8月2日,2024年中国数字文娱大会期间发布的《中国文娱产业人工智能行业应用发展报告》呈现AI深度参与和赋能的趋势 [3] - 8月3日,国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》,政策提出支持网络游戏、电子竞技等产业发展 [3] - 预计公司将在政策积极导向下进一步对"AI+经典IP+优质游戏"深度整合,主业长效健康发展 [3] 根据目录分别进行总结 1. 报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入-A"建议 [3] 2. 报告的核心观点 2.1 小程序游戏+优质IP禀赋，主营业务增量显著 - 征途IP赛道在新品方面有多款小程序游戏相继上线或进入测试阶段,其中《王者征途》成为重度MMO游戏转小程序游戏的成功标杆 [1] - 公司计划持续拓展包括快手在内的多个合作渠道,或进一步扩充市场 [1] - 《原始征途》小程序游戏已进入见用户测试期,项目组计划持续打磨游戏品质,并根据测试情况在下半年加大买量投放力度 [1] - 征途IP依托高质量内容迭代和精细化运营,整体经营表现稳健 [1] 2.2 休闲竞技稳定发挥，保存量+新增量利好产品长效发展 - 《球球大作战》在报告期内延续收入增长态势,春节期间的活跃ARPU创历史新高,春节档流水创近五年新高 [2] - 《太空杀》在国内市场深耕,不断深化产品特色,在海外市场也取得较好成绩,暑期收入同比去年实现翻番 [2] 2.3 AI或长效赋能主业发展 - 公司AI实验室在基础设施、应用落地、AI玩法创新等方面持续探索并取得显著成效 [3] - 《太空杀》推出"AI残局挑战"玩法,是行业内首个基于多智能体大模型打造的AI原生游戏玩法 [3] - 预计公司将继续致力于AI技术的研发与应用,推动更多AI技术与玩法创新结合,有效赋能游戏乐趣和玩家体验 [3] 2.4 政策面稳中向好，IP效应日益凸显 - 8月2日,2024年中国数字文娱大会期间发布的《中国文娱产业人工智能行业应用发展报告》呈现AI深度参与和赋能的趋势 [3] - 8月3日,国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》,政策提出支持网络游戏、电子竞技等产业发展 [3] - 预计公司将在政策积极导向下进一步对"AI+经典IP+优质游戏"深度整合,主业长效健康发展 [3]