报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 业绩表现 - 2024年上半年实现营业收入625.6亿元,同比增长12.5% [2] - 实现归母净利润5.1亿元,同比增长17.5% [2] - 扣非归母净利润为4.5亿元,同比增长6.1% [2] - Q2业绩加速,收入同比增长16.9%,归母净利润同比增长22.4%,扣非后归母净利润同比增长32.2% [2] - 毛利率为4.5%,同比提升0.75个百分点 [2] - 费用率基本保持稳定 [2] 分业务表现 - IT分销及增值服务业务收入598.3亿元,同比增长9.8%,毛利率达3.5%,同比提升0.25个百分点 [2] - 数云服务及软件业务收入14.4亿元,同比增长62.7% [2] - 自主品牌业务收入26.6亿元,同比增长45.5%,毛利率达10.5%,同比提升1.67个百分点 [2] 未来展望 - 预计2024-2026年EPS分别为2.08元、2.48元、2.93元 [3] - 分销业务提质升级,云与信创深化推进,有望实现加速发展 [2] 风险提示 - 信创产业推进不及预期 [2] - 市场竞争加剧 [2] - 产品研发进度不及预期 [2] - 新业务拓展不及预期 [2]