报告公司投资评级 - 报告给予益丰药房"买入-A"的投资评级,预计2024年-2026年公司的归母净利润分别为15.37亿元、17.76亿元、20.56亿元,预计2024年EPS为1.27元/股,给予20倍PE,对应6个月目标价为25.40元/股。[5] 报告的核心观点 - 得益于门店的内生式和外延式增长以及管理效益的提升,2024H1公司利润端实现稳健增长。[2] - 公司坚持"区域聚焦、稳健扩张"的发展战略,持续推进门店扩张,截至2024H1公司拥有门店14736家(包括3426家加盟店),门店数量同比2023H1增长27.25%。[3] - 公司持续坚持精细化的运营管理,当前盈利能力维持稳定且管理效率稳步提升,2024H1公司整体毛利率为40.05%,销售费用率、管理费用率分别同比下降0.15个百分点、0.20个百分点。[4] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营收117.62亿元,同比增长9.86%;实现扣非后归母净利润7.86亿元,同比增长15.77%。[1] - 预计2024年-2026年公司的归母净利润分别为15.37亿元、17.76亿元、20.56亿元;预计2024年EPS为1.27元/股。[5] - 2024H1公司整体毛利率为40.05%,与去年同期相比提升0.06个百分点,中西成药、中药、非药品毛利率分别为34.85%、48.74%、51.10%。[4] - 2024H1公司销售费用率、管理费用率分别同比下降0.15个百分点、0.20个百分点。[4]