报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 收入和业绩情况 - 公司2024年上半年实现营收54.72亿元,同比减少0.59%;归母净利润7.23亿元,同比减少7.02% [4] - 2024年第二季度实现营收28.24亿元,同比减少10.75%,环比增长6.62%;归母净利润4.01亿元,同比减少20.81%,环比增长24.85% [4] - 受价格波动影响,公司收入增速放缓但表观业绩仍具韧性 [5] 毛利率和盈利能力 - 公司2024年上半年销售毛利率为30.65%,同比降低3.81个百分点;销售净利率为13.92%,同比降低1.11个百分点 [5] - 受价格波动和大锻造初期盈利能力偏弱影响,公司毛利率短期承压,随着大锻造产能释放,公司盈利能力有望提升 [5] 订单和产品交付 - 2024年上半年,公司订单和产品交付保持平稳,民用航空和民品业务保持强劲增长势头 [5] - 公司两台大型锻压设备取证验收工作开展顺利,产能将于今年下半年逐步释放 [5] 财务状况 - 公司合同负债处于阶段性低点,库存商品增长明显,公司储备充足奠定未来业绩确定性 [5] - 我们预计2024-2026年公司将实现归母净利润15.12/18.22/22.13亿元,同比增速14%/21%/21% [5]