4 Sep 2024 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 金茂物业服务(816 香港) 通过恢复的中央国有企业作为母公司 ， 提高 了独立性 ； 升级购买 公司盈利与彭博共识相符，得益于有效的成本控制，在2024年上半年实现了净 利润同比增长18.9%。我们相信，考虑到收购公司的整合、持续的成本控制以 及下半年较低的基数，2024年的净利润增长目标超过20%并非难以达成。我们 发现，公司的独立性已显著提升，母公司风险也已基本缓解。考虑到其在第三 方扩张竞争加剧背景下强大的中央国有企业背景，我们将评级从持有上调至买 入，并设定目标价为港币4.91元，对应2024年预测市盈率为10倍。目标价下调 10%，因为我们调整了所应用的汇率。 1H24 收益内联得益于有效的成本控制。 营业收入同比增长10.2%至15亿 人民币，得益于基础PM收入同比增长34.6%，达到10亿人民币。开发者使用的 增值业务（VAS）同比下降20.8%至1.77亿人民币，主要是由于业务收缩；而 业主使用的VAS收入同比下降19.6%至3.05亿人民币，受消费者情绪疲软影响 。毛利润率（GPM）同比下滑1.8个百分点至24.6%， ...