报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 下游需求尚在复苏,短期业绩承压 [5] - 毛利率环比改善明显,精细化管理成效卓著 [5] - 非经常性损益短期较大扰动 [5] - 新兴安全成果涌现,业务协同不断深化 [5] 财务数据总结 - 24H1营业收入15.74亿元,同比+3.42%;归母净利润-1.82亿元,由盈转亏 [4] - 预计24-26年收入增速分别为8.7%/13.1%/13.1%,归母净利润分别为7.00/8.82/10.28亿元 [6][7] - 24H1毛利率56.64%,同比-3.67pcts;24Q2毛利率64.59%,环比+13.78pcts [5] - 24H1销售/管理/研发费率分别为34.34%/5.98%/29.69%,同比下降 [5] - 24H1回款同比+13.69%,应收账款余额较期初继续下降 [5]