报告公司投资评级 - 公司维持买入评级 [3] 报告核心观点 - 公司国内业务首次实现盈利,东南亚区域市占率继续提升 [3] - 公司2024年上半年快递业务量增长近四成,上半年净利润首次转正 [3] - 各区域市场份额继续提升,东南亚区域市占率提升幅度较大 [3] - 物流基础设施的规模效应逐步显现,上半年中国区域单票成本下降 [3] 分部业务表现总结 - 中国区域: - 2024年上半年实现分部收入30.0亿美元,同比增长36.1% [3] - 经调整息税前分部利润0.6亿美元,首次实现盈利 [3] - 单票收入0.34美元,与2023年持平;单票成本从0.34美元下降至0.32美元 [3] - 东南亚区域: - 2024年上半年实现分部收入15.2亿美元,同比增长22.0% [3] - 经调整息税前分部利润1.3亿美元 [3] - 市场份额从2023年上半年的25.4%提升至27.4% [3] - 新兴市场: - 2024年上半年实现分部收入2.9亿美元,同比增长119.6% [3] - 经调整息税前分部亏损0.2亿美元,亏损由去年同期的0.7亿美元大幅收窄 [3] - 市场份额从2023年的6.0%提升至6.1% [3]