2024-09-02 公司点评 买入/维持 理想汽车-W（2015.HK） 目标价： 昨收盘：75.25 汽车行业 组织升级成功：从 L6 到端到端+VLM 总股本/流通(亿股) 21.22/17.66 总市值/流通(亿元) 1597/1329 12 个月最高/最低(元) 182.90/68.65 组 织 升 级 获 得 初 步 的 商 业 成 功 。 Q2 收 入 317 亿 元 ， 同 环 比 分 别 +10.6%/+23.6%，其中汽车销售收入 303 亿元，同环比分别+8.4%/+25.0%。 Q2 汽车毛利率 18.7%，同环比分别-2.3/-0.6pct，主要受降价、权益和 L6 占比提升影响。公司 Q2 研发支出 30 亿元，同环比分别+24.8%/-0.7%， 智驾技术研发，研发费率 9.6%，同环比分别+1.1/-2.3pct；SG&A 支出 28 亿元，同环比分别+21.9%/-5.5%，主要用于销售和服务网络拓展（中心店 及超充站），SG&A 费率 8.9%，同环比分别+0.8/-2.7pct。随着理想 L6 销量带动规模效应凸显，配合各项降本增效措施，公司经营业绩将在下半 年进一步提升 ...