报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收33.55亿元,同比增长3.20%;归母净利润3.52亿元,同比下降43.84% [2] - 2024年第二季度公司业绩环比大幅改善,营收19.58亿元,同比增长22.64%,环比增长40.18%;归母净利润3.32亿元,同比增长9.57%,环比增长1536.32% [2] - 公司逆变器业务二季度毛利率大幅提升至37.84%,环比增长13.59个百分点,主要得益于海外出货占比提升 [3] - 公司电站业务维持较高毛利率,2024年上半年户用光伏发电系统毛利率61.21%,新能源电力生产毛利率54.34% [3] 公司投资亮点 逆变器业务 - 2024年上半年逆变器业务实现营收22.42亿元,同比下降11.76%;毛利率19.28% [3] - 2024年第二季度海外并网和储能逆变器接单量持续向好,海外出货占比提升,带动逆变器业务盈利能力改善 [3] - 预计下半年海外新兴市场需求爆发叠加欧洲区域去库,逆变器业务有望延续增长趋势 [3] 电站业务 - 2024年上半年户用光伏发电系统营收7.8亿元,同比增长39.60%,毛利率61.21% [3] - 2024年上半年新能源电力生产营收3.01亿元,同比增长191.64%,毛利率54.34% [3] - 截至2024年二季度末,公司分布式光伏电站累计并网装机容量1396.81MW [3] 投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.47/11.96/14.76亿元 [3] - 给予公司2024年30倍PE,对应目标价71.11元,维持"推荐"评级 [3] 风险提示 - 未提及 [3]