报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入/上调"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q2公司经营保持韧性增长,业绩超预期 [1] - 2024H1公司实现收入141.56亿元,同比增长9.18%;实现归母净利润34.53亿元,同比增长11.52% [3] - 2024Q2公司收入同比增长7.98%,归母净利润同比增长11.12%,收入和利润均超预期 [3] - 公司产品结构持续优化,以醋、料酒为代表的其他品类占比提升明显 [3] - 公司积极调整渠道结构,开发餐饮定制客户,南部地区市场份额提升明显 [3] - 原材料成本下降带动毛利率同比提升0.95个百分点至36.86% [3] - 公司加大渠道返利和市场投入力度,费用率整体保持稳定 [3] - 公司发布2024-2028年员工持股计划,激励更多中层及骨干人员 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入分别为270.2/297.8/329.0亿元,同比增长10.0%/10.2%/10.5% [5] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为61.2/66.7/72.9亿元,同比增长8.7%/9.0%/9.4% [5] - 公司2024年业绩考核目标为归母净利润同比增长10.8% [3] - 公司当前市盈率为34/31/28倍,给予2024年38倍PE,目标价41.8元 [5]