报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年Q2公司收入/归母净利润分别同比增长16.79%/24.57% [1] - 2024年H1公司酒类业务营收同比增长22.29%,其中年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼分别贡献增长23.12%/11.47%/26.58% [2] - 2024年H1公司酒类销量同比增长12.75%,吨价同比增长8.46% [2] 渠道和区域表现 - 2024年H1公司各区域收入均实现增长,其中华北/华中/华南分别增长35.10%/21.34%/17.18% [3] - 2024年H1公司经销商数量和商均规模均同比增长10%以上 [3] 盈利能力 - 2024年Q2公司毛利率/归母净利率分别同比提升2.72/1.70个百分点 [4] - 销售费用率/管理费用率分别同比上升0.31/0.23个百分点 [4] - 经营性净现金流同比下降5.67% [4] 未来展望 - 预计2024-2026年公司收入/归母净利润复合增长率分别为22.16%/28.66% [5] - 维持"买入"评级,目标价未披露 [1]