投资评级 - 东方证券维持"优于大市"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司自营业务大幅增长,资管业务同比下滑较多 [6] - 公司在财富管理转型以及基金管理方面有增量空间,给予合理价值区间9.64-11.39元 [7] 经纪业务 - 经纪业务随市场下行,公司持续打造金融产品销售核心竞争力 [6] - 公司经纪业务收入10.5亿元,同比下降28.7% [6] - 公司两融余额226亿元,较年初增加7%,市场份额1.5%,较年初增加0.25个百分点 [6] 投行业务 - 债券承销规模持续提升,股权承销规模同比下降60.7% [6] - 公司债券主承销规模2112亿元,排名第6 [6] 资管业务 - 资管业务收入7.1亿元,同比下降38.1% [7] - 公司资产管理规模2249亿元,较年初下降4.6% [7] - 汇添富基金上半年营业收入22.2亿元,同比下降20% [7] 自营业务 - 二季度自营业务大幅提升,投资收益(含公允价值)22.7亿元,同比增长49.2% [7] 财务预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.42/0.47/0.51元 [7][12] - 预计公司2024-2026年BVPS分别为8.76/9.02/9.31元 [7][12] 可比公司估值 - 大型券商可比公司2024年平均市盈率为16.3倍,平均市净率为0.9倍 [14]