报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司2024年第二季度实现收入31.17亿元,同比增长26.74%,超越行业23个百分点 [7] - 公司归母净利润2.06亿元,同比有所下滑,主要受汇兑变动及公司转债费用影响,加回汇兑及转债费用后公司经营性净利润同比增长44% [7] - 公司处于十年内第三轮高速增长期,增速超越行业,主要受益于下游客户销量及公司在客户内配套份额提升 [7] - 公司核心客户吉利/奇瑞/比亚迪二季度销量同比增长25%/39%/40%,优质新势力客户理想销量同比增长25% [7] 公司盈利能力 - 2024年第二季度毛利率为19.86%,同比下降0.06个百分点,环比下降0.24个百分点 [11] - 归母净利率为6.60%,同比下降2.5个百分点,环比下降0.10个百分点 [11] - 销量/管理/研发/财务费用率分别为1.64%/4.36%/3.72%/1.64%,财务费用同比上升主要受转债费用影响 [11] - 考虑汇兑及转债费用影响,公司2024年第二季度经营性净利率约8%,同比提升近1个百分点 [11] 产品结构优化 - 公司在核心产品仪表板总成基础上持续拓展品类,初步形成平台化供应体系,乘用车内饰单车价值约6500元,商用车内饰单车价值约4500元 [14] - 公司仪表板总成在国内市占率达18%,扩展保险杠总成等外饰产品,单车价值约2700元 [14] 产能扩张 - 公司围绕主机厂持续推进合肥、安庆、常州、上海、墨西哥等地产能建设,在建产能预计新增210万套仪表板总成、120万套门板、40万套座椅背板和90万套保险杠总成等配套 [23] - 公司进一步在斯洛伐克投资6500万欧元设立子公司,在美国投资5000万美元设立下属子公司,用于研发、制造、销售,海外市场持续拓展 [26] 根据相关目录分别进行总结 营业收入 - 公司2024年第二季度实现收入31.17亿元,同比增长26.74%,超越行业23个百分点 [7] - 公司处于十年内第三轮高速增长期,增速超越行业,主要受益于下游客户销量及公司在客户内配套份额提升 [7] 盈利能力 - 2024年第二季度毛利率为19.86%,同比下降0.06个百分点,环比下降0.24个百分点 [11] - 归母净利率为6.60%,同比下降2.5个百分点,环比下降0.10个百分点 [11] - 考虑汇兑及转债费用影响,公司2024年第二季度经营性净利率约8%,同比提升近1个百分点 [11] 产品结构 - 公司在核心产品仪表板总成基础上持续拓展品类,初步形成平台化供应体系,乘用车内饰单车价值约6500元,商用车内饰单车价值约4500元 [14] - 公司仪表板总成在国内市占率达18%,扩展保险杠总成等外饰产品,单车价值约2700元 [14] 产能扩张 - 公司围绕主机厂持续推进合肥、安庆、常州、上海、墨西哥等地产能建设,在建产能预计新增210万套仪表板总成、120万套门板、40万套座椅背板和90万套保险杠总成等配套 [23] - 公司进一步在斯洛伐克投资6500万欧元设立子公司,在美国投资5000万美元设立下属子公司,用于研发、制造、销售,海外市场持续拓展 [26]