报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现优异 - 2024H1公司营收增长14.2%至34.3亿元,归母净利润增长10%至2.3亿元,整体表现优异 [1] - 2024Q2公司营收同比增长10.3%至16.4亿元,归母净利润同比增长16.8%至9865万元,在不确定环境下仍实现优异业绩 [1] 渠道拓展超预期 - 加盟业务营收同比大幅增长43.66%至16.5亿元,加盟代理门店数量上半年净开69家,呈现快速扩张趋势 [1] - 公司此前提出的2025年珠宝业务门店数量突破2000家的目标达成性强 [1] 产品力持续提升 - 公司时尚珠宝业务营收同比增长5.97%至16.5亿元,传统黄金业务营收同比增长31.37%至14.8亿元 [1] - 公司精耕品牌印记系列产品,对"花丝•风雨桥"系列进行全新升级,同时推出"花丝•如意"、"花丝•圆满"系列,提升产品与品牌竞争力 [1] 营运状况稳健 - 公司存货周转天数同比缩短27天至189天,应收账款周转天数同比基本持平为15天,经营现金流整体仍保持稳健态势 [1] 盈利预测与投资建议 - 综合考虑,我们预测公司2024-2026年归母净利润为3.81/4.41/5.10亿元,维持"增持"评级 [6]