报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司业绩表现亮眼,盈利能力稳中有进 [2] - 全球电动车市场维持20+%的增速,中国市场在政策推动下保持较高增长 [3] - 公司持续加码海外市场,规模化降本和高端化产品提升利润 [3] - 公司在汽车驾乘体验、续航能力等方面持续技术创新,在智能驾驶领域布局先行 [4] 分类总结 业绩表现 - 2024H1公司营收3011.27亿元、同比+15.8%,归母净利润136.31亿元、同比+24.4% [2] - 2024Q2单季度营收1761.82亿元、同/环比+25.9%/+41.0%,归母净利润90.62亿元、同/环比+32.8%/+98.4% [2][18][19] - 公司存货周转天数和应收账款周转天数较上季度明显改善 [2] 市场表现 - 全球电动车销量2024H1达717.2万辆、同比+25.1%,渗透率16.9% [3] - 中国电动车销量2024H1达593.4万辆、同比+31.1%,渗透率36.4% [3] - 公司2024H1全球新能源乘用车销量155.25万辆、同比+30.3%,全球市占率21.5% [3][11] - 公司2024H1海外收入899.46亿元、同比+39.6%,海外毛利率17.4% [3] 盈利能力 - 2024H1公司汽车业务毛利率23.9%、同比+3.3pcts [3] - 2024H1公司单车售价14.15万元、同比-14.9%,单车毛利3.39万元、同比微降1.4% [3] - 公司2024H1综合毛利率20.0%、同比+1.7pcts,净利率4.7%、同比+0.3pcts [2][20][21] 技术创新 - 公司发布e平台3.0Evo、第五代DM技术,持续优化汽车驾乘体验和续航能力 [4] - 公司发布智能化发展战略,入选全国首批智能网联汽车准入和上路试点 [4] - 公司宣布与华为联手打造方程豹智能化方案 [4]