报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2] 报告的核心观点 - 公司收入增长37%,但毛利率下降6.9个百分点至42.1%,主要由于1)产品组合向毛利率较低的模组产品倾斜、2)产能爬坡以及3)行业竞争加剧 [2] - 预计公司模组业务将推动未来增长,模组收入占比从2022/2023年的29%/36%上升至2024年上半年的45% [2] - 国内射频前端供应商普遍面临价格压力,但随着行业整合,公司通过自有制造能力提升高端产品覆盖,将有助于缓解影响 [2] - 新产品的量产将在短期内拖累毛利率,预计2024/2025年毛利率为41.9%/42.2% [2][5] 财务数据总结 - 收入: - 2024年预计为50.02亿元,同比增长14.2% [3] - 2025年预计为60.69亿元,同比增长21.3% [3] - 毛利率: - 2024年预计为41.9%,较2023年下降1.1个百分点 [5] - 2025年预计为42.3%,较2024年上升0.4个百分点 [5] - 净利润: - 2024年预计为8.18亿元,同比下降27.2% [3] - 2025年预计为12.05亿元,同比增长47.4% [3] - 每股收益(EPS): - 2024年预计为1.53元,较之前预测下调31% [5] - 2025年预计为2.26元,较之前预测下调27% [5]