报告公司投资评级 - 公司投资评级为"强烈推荐" [3][4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.89、8.17和10.55亿元,EPS为0.05、0.18和0.23元,PE为86、22和17倍 [3][4] 报告核心观点 饲料板块 - 饲料行业整体压力较大,公司饲料外销下滑8.92%,其中猪料下滑10.01%,反刍料下滑8.62% [2] - 公司饲料业务收入下滑20.52%,但毛利率提升0.56个百分点,预计上半年创利3.5-4亿元,同比下降22% [2] - 公司将持续调整销售渠道,优化费用管理以应对行业竞争环境 [2] 生猪养殖 - 公司生猪出栏小幅增长2.5%,总存栏量360万头,其中母猪33万头 [2] - 受益于养殖成本改善和猪价回暖,公司生猪养殖盈利能力明显改善,同比减亏近90% [2] - 7月以来猪价快速上涨后高位震荡,预计消费旺季支撑下猪价有望维持高位震荡,利好公司下半年生猪养殖盈利持续释放 [2] 种业发展 - 公司传统种业收入稳健增长,水稻种子销售收入增长25.28% [2] - 转基因种业方面,公司已获4个玉米形状和2个大豆性状的转基因生物安全证书,稳步推进中 [2] - 转基因种子有望带动公司种业市占率提升,并带来新的业绩增长点 [2]