报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年Q2公司营收1,761.82亿元,同/环比为+25.9%/+41.0% [2] - 2024年Q2归母净利润90.62亿元,同/环比+32.8%/+98.4% [2] - 2024年Q2毛利率18.7%,同比持平,环比-3.2pct [2] - 2024年Q2汽车业务营收1,340.8亿元,同/环比+21.7%/+51.6% [2] - 2024年Q2汽车业务毛利率21.9%,同/环比分别为+0.3pct/-6.2pct [2] - 2024年Q2公司三费费用率(销售、管理、研发)环比大幅下降5.4pct [5] - 2024年Q2单车净利润0.86万元,环比增加0.19万元 [5] - 2024年Q2单车收入13.59万元,同比减少2.1万元,环比减少0.5万元 [5] 战略发展 - 2024年1月公司发布智电融合的全新智能化发展战略——整车智能战略 [3] - 2024年8月20日公司发布易三方技术,同时高端品牌腾势Z9GT & Z9开启预售 [3] - 2024年8月公司方程豹品牌与华为乾崑智驾合作,旗下方程豹豹8首搭华为智驾功能 [3] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年收入分别为7,859、9,165、10,372亿元,同比增速为30%、17%、13% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为370、470、587亿元,同比增速为23%、27%、25% [7] - 预计公司2024-2026年EPS分别为12.7、16.2、20.2元,对应当前股价的PE估值分别为19、15、12倍 [7] - 维持"买入"评级,主要基于公司新品周期开启、高端化加速 [6] 风险提示 本报告未包含任何风险提示内容。