报告公司投资评级 - 维持"增持-A"评级 [2] 报告的核心观点 - 订单保持稳定增长,持续加大研发投入 [1] - 军民用航空制造业保持高景气度,公司业绩有望持续受益 [1] - 下调了公司的盈利预测,预计公司2024-2026年EPS分别为1.60\2.05\2.56,对应公司8月30日收盘价48.19元,2024-2026年PE分别为30.2\23.6\18.8 [4][6] 公司经营情况总结 - 2024年上半年公司营业收入为15.10亿元,同比增长14.52%;归母净利润为3.11亿元,同比上升5.16%;扣非后归母净利润为2.72亿元,同比减少8.16% [3] - 负债合计13.35亿元,同比减少15.08%;货币资金37.77亿元,同比增长334.00%;应收账款17.33亿元,同比增长45.32%;存货12.21亿元,同比减少3.67% [3] 行业发展情况总结 - 我国空军建设向战略空军加速转型,军机新增和升级换代需求迫切,军用航空市场及航空发动机市场进入快速发展期,国防军工对于航空材料制品需求将相应增长 [1] - 随着全球航运景气度的持续提升以及国产民用飞机ARJ21和C919相继量产,民用航空材料将逐步开展国产化替代工作,对国产航空材料需求也将大幅增长 [1] 风险提示 - 原材料价格波动 [2] - 下游需求增长不及预期 [2] - 军审定价风险 [2] - 募投项目进展不及预期 [2]