报告公司投资评级 公司维持"增持-B"评级。[1] 报告的核心观点 1. 2024H1 业绩符合预期,特高压与海外市场景气持续。公司2024H1实现营业收入102.84亿元,同比增长8.24%;实现归母净利润4.52亿元,同比增长5.23%。[2] 2. 公司主要产品开关/变压器/电容器&避雷器等营收均实现稳定增长,特高压设备中标金额保持行业领先地位。[2] 3. 网外市场持续增长,国际市场拓展成果显著,参与建设多个国家重点项目。[3] 4. 公司加大研发投入,成功研制多项重大电力装备,新增授权专利130项。[5] 5. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.63、14.64和19.04亿元,对应EPS为0.23、0.29和0.37元,PE为32、25和19倍。[6] 财务数据和估值分析 1. 公司2024-2026年营业收入预计分别为24,707、29,211和34,819百万元,同比增长17.4%、18.2%和19.2%。[6] 2. 2024-2026年归母净利润预计分别为1,163、1,464和1,904百万元,同比增长31.3%、25.9%和30.1%。[6] 3. 2024-2026年毛利率预计分别为18.1%、18.1%和18.2%。[6] 4. 2024-2026年ROE预计分别为5.2%、6.2%和7.6%。[6] 5. 2024-2026年PE预计分别为31.7倍、25.1倍和19.3倍。[6]