报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 前驱体显著放量,毛利率大幅增长,带动公司2024H1业绩稳步提升 [2][3] - 公司电子特气和前驱体产品产能利用率持续提升,新增产能建设进展顺利 [3] - 公司前驱体新产品导入客户端验证进展良好,产品品类不断丰富 [3] - 考虑到前驱体业务毛利率大幅提升,公司2024-2026年盈利预测上调 [3] 分析报告内容 财务数据 - 2024年上半年,公司实现营收11.22亿元,同比增长35.9%;实现归母净利润1.79亿元,同比增长17.4% [2] - 2024年第二季度,公司单季度实现营收6.13亿元,同比增长43.3%,环比增长20.4%;实现归母净利润9658万元,同比增长25.0%,环比增长17.6% [2] - 公司电子特气业务2024H1实现营收7.16亿元,同比增长16.1%;毛利率为46.5%,同比小幅下降0.8个百分点;销量5159吨,同比增长11.6% [3] - 公司前驱体业务(含MO源)2024H1实现营收2.74亿元,同比增长73.6%;毛利率为48.5%,同比大幅提升12.9个百分点;销量164.05吨,同比大幅增长99.8% [3] - 公司2024H1费用率方面,管理费用率同比提升0.42个百分点,其他费用率同比下降 [3] 产能及新产品 - 公司电子特气产能利用率2024H1为91.4%,较2023年提升约3.6个百分点;在建2700吨/年电子特气产能 [3] - 公司拟在察哈尔高新区投资6亿元建设年产8400吨高纯电子级NF3生产项目,并计划2024年建设30吨/年六氟丁二烯中试项目 [3] - 公司前驱体产能利用率2024H1为75.0%,较2023年提升约24.4个百分点;已有近10款前驱体产品稳定量产,多款产品持续导入集成电路量产制程 [3] 盈利预测及估值 - 考虑到前驱体业务毛利率大幅提升,公司2024-2026年盈利预测上调,预计归母净利润分别为3.37亿元(上调21.0%)、4.50亿元(上调28.0%)、5.82亿元(上调32.3%) [3] - 维持公司"增持"评级,当前股价26.30元 [3]