报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营数据概览 - 2024年上半年实现收入117.62亿元(+9.86%)，归母净利润7.98亿元(+13.13%)，经营性现金流净额18.22亿元(+29.41%) [3] - 零售业务收入103.98亿元(+8.32%)，毛利率40.94%(+0.06pct)；批发业务9.97亿元(+20.85%)，毛利率9.57%(-0.61pct) [3] - 中西成药收入88.78亿元(+10.11%)，毛利率34.85%(-0.22pct)；中药收入11.65亿元(+14.78%)，毛利率48.74%(+0.15pct)；非药品13.53亿元(+0.45%)，毛利率51.10%(+0.03pct) [3] 公司持续深耕区域市场 - 2024年上半年新增门店1575家，其中直营门店1135家，加盟门店440家 [3] - 中南地区新增619家、华东地区新增552家、华北地区新增404家，巩固中南华东华北，持续拓展全国市场 [3] 公司推动新零售体系建设 - 持续推进基于会员、大数据、互联网医疗、健康管理等生态化的医药新零售体系建设 [3] - 2024年上半年O2O业务实现收入8.78亿元(+26.33%)，B2C业务实现收入2.18亿元(+0.46%) [3] 盈利预测与估值 - 2024-2026年归母净利润预测分别为16.03/19.39/23.19亿元 [4] - 对应当前市值的PE估值分别为14/12/10倍 [4]