报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024H1公司收入为3,574亿元,同比下降3%;归母净利润为114亿元,同比下降1% [8] - 疏浚业务保持稳健增长,基建建设和基建设计阶段承压,境外收入保持快速增长 [8] - 基建建设和疏浚业务毛利率有所改善,主要系原材料价格下降以及业务结构调整 [8] - 费用和营业外支出增加对利润形成拖累,两金周转有所放缓,回款压力阶段偏大 [8] - 公司首次派发2024年中期现金股利,预计未来3年收入和利润保持稳定增长 [8][9] 分业务总结 基建建设 - 2024H1收入为3,181亿元,同比下降3% [8] - 毛利率为10.6%,同比提升0.6个百分点 [8] 基建设计 - 2024H1收入为173亿元,同比下降10% [8] - 毛利率为18.7%,同比提升1.5个百分点 [8] 疏浚 - 2024H1收入为269亿元,同比增长3% [8] - 毛利率为11.4%,同比提升1.4个百分点 [8]