报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 业务量实现高增长 - 2024H1，公司完成快递业务量 102.27 亿件，同比增长 32.47%，高于行业增速 9.4pct；市场份额为 12.76%，同比上升 0.9pct [8] - 2024Q2 公司完成快递业务量 56.40 亿件，同比增长 29.21% [8] 单票价格有所波动 - 2024H1，公司快递服务单票收入为 2.09 元，同比下降 0.26 元，降幅为 11.35%，主要系轻量化小件占比提升及公司根据市场情况相应调整政策投放等因素所致 [8] 单票成本持续优化，毛利率提升 - 2024H1，公司快递服务单票成本为 1.97 元，同比下降 0.28 元，降幅为 12.44%，主要系公司持续投放智能设备提升装卸效率降低分拣成本，并优化干线路由降低干线运输成本 [8] - 2024H1 单票毛利为 0.12 元，毛利率为 5.76%，同比提升 1.17pct [8] - 2024H1 单票归母净利为 0.04 元，同比增长 51.12% [8] 持续投入基础设施建设 - 2024年公司继续推进三年百亿产能提升项目，2024H1 公司资本开支 15.28 亿元，同比增长 41.62% [8] - 2024H1 公司共完成 12 个产能提升项目，推动公司 6 月日均单量突破6550万单，预计2024年内公司常态吞吐产能有望提升至日均7500 万单以上 [8] 财务预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 481.92/559.40/639.23 亿元，同比增速分别为 17.76%/16.08%/14.27% [9] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 8.20/11.89/14.28 亿元，同比增速分别为 140.83%/44.91%/20.09% [9] - 预计公司 2024-2026 年EPS分别为 0.54/0.78/0.93 元/股 [9] - 维持"买入"评级 [9]