报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 经营层面基本盈亏平衡 1) 锂价下跌导致锂盐业务和电池业务毛利率下降 [1] 2) 公允价值变动损失是主要业绩拖累项 [1] 3) 政府补助和资产减值也对业绩产生影响 [1] 4) 扣除非经常性因素,公司经营层面基本盈亏平衡 [1] Q2 盈利水平明显好转 1) Q2 综合毛利率环比大幅提升至15.9% [1] 2) 下半年随着自有低成本盐湖项目产能释放,盈利水平有望继续改善 [1] 自有资源陆续投产,成本优势凸显 1) 阿根廷C-O盐湖一期4万吨产能已投产,二期2万吨将于2023年投产 [1] 2) 马里Goulamina项目一期50.6万吨锂精矿产能计划2024年投产 [1] 3) 阿根廷Mariana盐湖2万吨氯化锂产能计划2024年底投产 [1] 4) 公司远期计划2030年前形成30万吨锂产品产能 [1] 5) 公司布局的盐湖项目成本优势突出,矿石项目也具备成本优势 [1] 财务数据总结 1) 2024年营收预计为32,972百万元,同比下降21.2% [2] 2) 2024年归母净利润预计为142百万元,同比下降97.1% [2] 3) 2024年每股收益预计为0.07元,对应PE为371倍 [2] 4) 2025年和2026年每股收益预计分别为0.61元和1.04元,对应PE为42倍和25倍 [2]