报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2Q 净亏损同比扩大,关注收益水平变化 [3] - 2Q 收益水平表现较弱,客座率快速回升 [4] - 2Q 毛利承压,单季度亏损同比扩大 [5] 公司投资价值分析 - 调整 A 股目标价至人民币 8.80 元、H 股目标价至 5.50 港币,维持"买入" [6] - 认为公司航线质量优质,在中长期凭借时刻等资源优势,持续看好行业景气以及全票价提升对公司盈利的推动 [6] 财务数据分析 - 1H24 营业收入 795.20 亿,同增 33.4%,归母净亏损 27.82 亿 [3] - 2Q24 营业成本 387.41 亿,同增 17.8%,毛利润 7.14 亿,同比下降 9.40 亿 [5] - 1H24 单位扣油 ASK 成本同降 5.3%,毛利润 20.51 亿,同比提升 16.49 亿 [5] - 1H24 财务费用同比下降 14.04 亿至 34.43 亿,但销售费用提升 8.81 亿 [5] 未来展望 - 认为机队引进放缓有望延续,伴随需求不断提升以及国际线稳步恢复,供需改善有望进一步兑现 [6] - 预计 2024-26 年净利润分别为 5.20/51.96/82.79 亿 [3]