报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩暂处调整期 - 24H1 归母净利润同比下滑34% [1] - 受地产行业调整影响,公司销售和拿地步伐有所放缓 [3] - 非开发业务实现较高的营收增速,如商业租金收入同比+45%,物管收入同比+27% [2] 依托集团盘活存量 - 华发集团为公司盘活存量资产提供支持,如拟收购公司存量商品房并改造为租赁住房 [4] - 公司三道红线维持绿档,综合融资成本较23年下降35bp至5.13% [4] 分析师预测 - 预计24-26年EPS为0.57/0.61/0.62元,较前值下调60%左右 [9] - 预计24-26年归母净利润为15.70/16.75/17.06亿元 [9] - 主要考虑到销售和拿地力度放缓,以及毛利率下降和资产减值损失上升 [9]