报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 空调出货季度波动，后续换新需求或支撑内销修复 - 2Q24 空调内销承压,但7月底以来多省市落地家电以旧换新细则,有望支撑四季度空调内销修复 [2] 渠道变革继续优化整体效率 - 公司成立家用电器经营部,继续提升渠道效率,整体存货周转大幅优化,毛销差也继续优化 [3] 多元业务巩固多元化、科技型的全球工业集团定位 - 生活电器/工业制品/智能装备/绿色能源业务均有不同程度增长,多元业务拓展稳步推进 [4] 看好估值修复,公司有望维持较高净利润率及提升周转率 - 公司PE仅为过去5年的17.6%分位数,有望通过以旧换新等政策支持带动估值修复 - 公司有望维持较高的销售净利润率和资产周转率,同时保持较高的分红率水平 [5]