报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024H1公司实现营收289.88亿元，同比+4.08%，归母净利润19.22亿元，同比+0.97%，扣非归母净利润19.09亿元，同比+3.61% [1] - 2024Q2公司实现营收130.71亿元，同/环比+7.94%/-17.88%，归母净利润8.41亿元，同/环比+19.85%/-22.13%，扣非归母净利润8.77亿元，同比+15.94%/-15.04%，盈利同比增长良好 [2] - 2024Q2公司毛利率为28.27%，同/环比+4.63/+5.33pct，净利率8.93%，同/环比+0.91/0.32pct，毛利率提高主要系光伏电站业务资产结构改善，运营效率提升 [2] 光伏业务情况 - 2024H1公司光伏业务收入173.79亿元，同增5.30%，毛利率22.41%，同增4.14pct [3] - 2024H1公司新增装机容量超6GW，出售电站体量约3GW，截止到上半年，公司光伏电站运营规模19.70GW，同比+45.39%，其中户用光伏17.38GW，同比+55.37%，户用光伏规模持续快速扩张 [3] - 公司进军户用光伏出海，推出海外品牌PVSTAR自研软件平台，为全球用户提供光储充热全系列阶级方案 [3] - 储能领域，公司上半年在北美、韩国存量市场稳步提升，欧洲市场实现突破，拉美/巴基斯坦/巴西/乌克兰等市场渠道布局初显成效 [3] 低压电器业务情况 - 2024H1公司低压电器业务实现营收114.87亿元，同增1.70%，毛利率29.41%，同增2.28pct，主要系海外率高毛利业务占比提升 [4] - 公司推进全球区域本土化战略和全球布局，在沙特、墨西哥等国家市场渗透率进一步提升，同时拓展秘鲁、哥伦比亚、意大利、加纳布局，海外业务实现稳健增长 [4] 财务数据总结 - 2024年预计公司营收59,856百万元，同比+4.55%；归母净利润4,554百万元，同比+23.55% [5] - 2024年预计公司毛利率22.23%，净利率10.22%，ROE11.81% [16] - 2024年预计公司PE 8.28倍，PB 0.88倍 [16]