报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级,目标价为12.39元人民币 [2] 报告核心观点 - 公司1H24实现营收374亿元(同比+3.1%),归母净利58.82亿元(同比-2.7%) [2] - 核电业务收入同比下降1.5%,但整体盈利表现平稳 [3] - 新能源业务收入同比增长33%,但度电净利同比下降33% [4] - 公司在手未投运核电机组18台,未来2-3年核电投产将加速 [3] - 公司拟发行并表类REITs二期,资产组估值55.17亿元,装机规模741.4MW [4] - 公司拟与工银投资开展市场化债转股,增资不超过68.3亿元,资产规模252.34亿元,装机规模4.2GW [4] 公司投资评级分析 核电业务 - 1H24核电收入同比下降1.5%至307亿元,主要是核电发电量同比下降1.2%、上网电价基本持平 [3] - 1H24核电子公司合计净利润同比下降4.3%至89亿元,折合度电净利润同比下降3.1%至107元/MWh [3] - 公司在手未投运核电机组18台,未来2-4年核电投产将加速 [3] 新能源业务 - 1H24新能源平台收入同比增长33%至61亿元,其中风电收入同比增38%、光伏收入同比增25% [4] - 1H24新能源平台净利润同比增3%至17亿元,但度电净利润同比下降33%至105元/MWh [4] - 公司拟发行并表类REITs二期,资产组估值55.17亿元,装机规模741.4MW [4] - 公司拟与工银投资开展市场化债转股,增资不超过68.3亿元,资产规模252.34亿元,装机规模4.2GW [4]