报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 业务表现 - 公司2024年上半年实现营业收入6.6亿元(+1.3%)，实现净利润1.4亿元(+5%)，实现扣非净利润1.4亿元(+5%) [2] - 关节业务整体平稳,脊柱业务增加较快。其中,髋关节产品实现收入3.6亿元(+5%),膝关节产品实现收入1.95亿元(-7.5%),脊柱及创伤产品实现收入0.69亿元(+37.6%) [2] - 海外业务持续增长,实现收入1.2亿元(+9%)。其中英国JRI实现收入0.28亿元(+7%),其他海外地区实现收入0.96亿元(+9%) [2] - 公司VTS可视化智能辅助系统实现首台商业化装机,并有多个意向订单正在跟进中 [2] 盈利能力 - 公司2024年上半年毛利率为60.6%(-1.26个百分点),净利率为21.1%(+0.7个百分点),持续降本增效,盈利能力有所提升 [2] 未来预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.8/3.7/4.6亿元 [2] 分业务收入及毛利率 - 根据假设,预测公司2024-2026年分业务收入及毛利率如下: - 关节业务:收入分别为147.9/192.3/230.8百万元,毛利率约63.55%/63.86%/64.38% [6][7][8] - 脊柱及创伤业务:收入分别为104.5/148.6/204.7百万元,毛利率约63.55%/63.86%/64.38% [6][7][8] - 其他业务:收入分别为1184.8/1517.1/1878.0百万元,毛利率约63.55%/63.86%/64.38% [6][7][8]