报告公司投资评级 - 维持增持评级 [5] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年实现营业收入23.82亿元(+35.37%)，净利润3.85亿元(+15.01%)，经调整净利润4.01元(+15.56%)，经营性现金流净额3.51亿元(+0.20%)，收入符合预期，业绩略低于预期 [5] - 门诊和手术收入快速增长，医疗人才持续增加。2024年上半年医院业务收入23.07亿元(+37.21%)，其中门诊收入8.13亿元(+49.63%)，住院收入14.95亿元(+31.28%)。持续强化肿瘤多学科综合诊疗模式MDT建设，肿瘤相关业务收入10.46亿元(+31.09%)，占总收入比43.9%。完成手术4.61万例(+28.93%)，手术收入较2023年同期增长38.6%。医疗专业人员7587人(+28.2%)，高级专业技术人员1220人(+31.3%) [5] 扩张计划 - 在建项目稳步推进，床位扩张可期。公司不断拓展医院网络，共计拥有约1,200亩医疗卫生用地及约94万平方米医疗用房，截至2024年6月已有16家在营医院，其中三级综合医院4家。第5家自建医院德州海吉亚医院2024年3月通过三级医院验收，7月正式启用，设置床位1000张。自建医院和二期项目顺利推进，无锡海吉亚医院800-1000张，常熟海吉亚医院800-1200张建设施工中，长安三期(1000张)、贺州广济二期(500张)、苏州永鼎二期(500张)、开远解化二期(500张)等已经启动筹备，在建医院及现有医院二期项目全部投用后床位规模将突破16000张 [5] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入预测分别为40.78亿元、52.22亿元、60.07亿元、69.50亿元，同比增长分别为27.2%、28.1%、15.0%、15.7% [9] - 2023-2026年归母净利润预测分别为6.83亿元、7.99亿元、9.25亿元、10.82亿元，同比增长分别为43.2%、17.0%、15.8%、17.0% [9] - 2023-2025年PE分别为32.69X、13.41X、11.59X [9] - 2023-2025年PB分别为3.58X、1.58X、1.45X [9]