报告评级 - 投资评级为"买入"，维持评级 [7] 报告核心观点 - 公司2024年上半年营业总收入227.46亿元，同比增长19.65%；归母净利润84.1亿元，同比增长24.27%。2024年二季度营业总收入74.08亿元，同比增长17.06%；归母净利润21.47亿元，同比增长10.23%。[5] - 其他酒类产品增速快于中高价酒类。2024年上半年中高价酒类营收164.27亿元，同比增长17.38%；其他酒类营收62.33亿元，同比增长27.36%。[5] - 公司加快省外市场拓展,省外市场成为上半年增长主要驱动力。2024年上半年省外营收142.66亿元,同比增长25.68%。[5] - 受产品结构拖累,2024年二季度毛利率和净利率有所下滑。2024年二季度毛利率75.09%,同比下降2.7个百分点;净利率28.99%,同比下降1.8个百分点。[5] - 公司三大竞争优势包括差异化香型、老四大名酒的品牌底蕴、完善的产品矩阵。未来公司仍有望在行业内保持较强势能。[6] 财务数据总结 - 2024年预计公司营业收入为38,433百万元,归母净利润为12,701百万元,对应EPS为10.41元。[12] - 2025年预计公司营业收入为45,229百万元,归母净利润为14,911百万元,对应EPS为12.22元。[12] - 公司资产负债率2024年为35.3%,2025年为32.6%,呈下降趋势。[12]