投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年,公司实现营业收入248.42亿元,同比下滑21.08%;实现归母净利润12.65亿元,同比下滑34.35% [5] - 2024年上半年,公司已销售去化为核心,实现销售452亿元,位列克而瑞销售榜单第11位,较2023年度提升3位 [5] - 2024年上半年末预收楼款余额(含销项税)963.94亿元,新开工面积75.63万平,竣工面积303.92万平 [5] - 截止上半年末,公司剔除预收款的资产负债率61.31%,较2023年末下降109BPs,长期有息负债占有息负债总额的比例保持在八成以上,持续保持稳健的资产负债结构 [5] - 公司以住宅主业为依托,推动商业、物业及上下游产业链等"三大支撑"提质增效,上半年实现租金收入3.68亿元,同比增长45.45%;物业服务上半年实现营收8.45亿元,同比增长26.69% [6] 财务数据分析 - 2024年上半年,公司经营活动产生的现金流量净额为6.65亿元,同比下滑98% [5] - 2024年上半年,公司实现加权平均净资产收益率为5.54%,同比减少5.01个百分点 [5] - 预计公司2024年EPS为0.71元,2024年BPS为8.55元,给予公司2024年0.8-1.0倍的动态PB,对应合理价值区间为6.84元-8.55元 [6] - 公司2024年营业收入预计为799.90亿元,同比增长10.9%;净利润预计为19.52亿元,同比增长6.2% [7] 风险提示 - 房地产销售和价格下跌风险 [6][9] - 公司多元化业务拓展不顺风险 [6][9]