报告评级 - 报告维持对顶点软件的"增持"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年,顶点软件实现营业收入2.67亿元,同比下降4.93%;实现归母净利润4878.24万元,同比下降21.11% [2] - 2024年上半年,受市场环境因素影响,上游金融行业客户IT投入放缓,项目立项、实施及验收时间周期加长,导致金融IT收入同比有所减少 [3] - 公司增强内部管理,降本增效,相关期间费用有所下降,其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降0.38pct、0.57pct、上升3.53pct [3] - 公司"3+1"基础技术平台研发投入加大,销售收款降低叠加薪酬支出增加,导致2024年上半年经营性现金流为-1.5亿元,同比下降49.96% [3] - 公司在信创化关键技术上取得突破,通过创新的存算分离架构,实现了领先替代的信创化策略,保证了各类应用系统全面信创化的顺利实现 [3] - 公司中标的头部券商核心交易系统项目尚未完全竣工验收,建议关注下半年中信A5系统的进度以及新项目的招标情况 [6] - 公司财富管理领域的C6、W5、E5等产品系列已全面实现信创适配并通过生产验收,为金融机构的数字化转型提供有力保障 [6] - 公司数智运营业务方面,正在建设支持多层级机构账户数据模型的新一代账户系统,并加强香港市场运营中台管理系统的开发力度 [6] 盈利预测和投资评级 - 预计顶点软件2024-2026年总收入分别为8.29、9.00、9.58亿元,归母净利润分别为2.43、3.13、3.43亿元,EPS分别为1.18、1.53、1.67元 [6] - 截至2024年9月2日,公司股价为25.32元,对应2024-2026年PE估值分别为21.41、16.60、15.18倍,维持"增持"评级 [6]