报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024H1 航空需求同比恢复明显,带动公司收入增长,公司ASK、RPK、旅客量同比分别+33.4%/+50.0%/+35.0% [6] - 国际线ASK/RPK/旅客量分别同比+210.4%/+288.6%/+332.9%,分别恢复至2019年的80.9%/78.0%/87.9%,但考虑运距在内的RPK恢复率相对滞后 [6] - 外部环境看,上半年航油价格高位再上涨、人民币汇率承压,行业整体票价走弱导致公司仍陷亏损 [6] - 7月公司ASK、RPK、旅客量同比分别+13.2%/+20.4%/+13.4%,在去年暑运高基数上继续保持快速增长,旺季效应下公司有望延续上年暑运表现、业绩加快修复 [6] 财务数据总结 - 2024H1实现收入795.2亿元,同比+33.4%;实现归母净利润-27.8亿元,同比扭亏6.7亿元 [6] - 二季度实现收入394.5亿元,同比+14.2%、环比-1.5%,实现归母净利润-11.1亿元,同比亏损扩大5.8亿元、环比扭亏5.7亿元 [6] - 单位客收0.54元,同比-12.1%、较2019年同期+3%;单位座公里营业成本0.45元,同比-1.9%、较2019年同期+16.7% [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.8/65.2/134.4亿元,同比增速分别为扭亏/2255%/106% [6]