报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[4] 报告的核心观点 1. 公司2024H1实现收入98.75亿元,同比增长22.97%;实现归母净利润13.61亿元,同比增长62.28%。其中2024Q2实现收入47.07亿元,同比增长12.94%,实现归母净利润5.51亿元,同比增长14.05%。[2] 2. 公司机队规模增长明显,2024H1净增6架A320neo系列飞机,机队规模达127架,其中240座级的A321neo达12架,较常见布局同机型产能高约20%,带动公司客运量市占率从2019年同期的3.35%提升至3.96%。[4] 3. 公司通过有效的经营策略降低油汇双高、票价走弱的不利影响,如采取汇兑中性策略、选择油耗低的A320系列机型、单舱布局等,实现了较好的成本管控,2024H1销售毛利率达14.96%,为自2017年以来最佳水平。[4] 4. 公司飞机日利用率9.28小时,相较2019年同期的11.19小时仍有20.58%的产能提升空间,有业绩增长潜力。[4] 5. 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.60/36.94/44.70亿元,同比增速分别为31.10%/24.82%/21.02%。[4] 财务数据总结 1. 2024H1公司实现收入98.75亿元,同比增长22.97%;实现归母净利润13.61亿元,同比增长62.28%。[2] 2. 2024H1公司销售毛利率达14.96%,为自2017年以来最佳水平;期间费用率4.43%,达到2019年同期的历史低位区间。[4] 3. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.60/36.94/44.70亿元,同比增速分别为31.10%/24.82%/21.02%。[4]