报告投资评级 益丰药房维持"买入"评级。[4] 报告核心观点 1. 公司2024年上半年实现收入117.62亿元,同比增长9.86%;归母净利润7.98亿元,同比增长13.13%;扣非后归母净利润7.86亿元,同比增长15.77%,业绩增长稳健。[7] 2. 公司坚持"区域聚焦,稳健扩张"的发展战略,通过"新开+并购+加盟"的拓展模式,深耕中南、华东、华北市场,截至2024年6月底,公司门店总数达14,736家(含加盟店3,426家),较2023年底增加1,486家。[8] 3. 公司持续推进基于会员、大数据、互联网医疗、健康管理等生态化的医药新零售体系建设。截至2024年6月底,公司累计建档会员人数达9,616万,会员销售占比为77%;O2O上线直营门店超过10,000家,覆盖了公司线下所有主要城市。2024年上半年公司互联网业务实现收入10.96亿元,同比增长20.18%。[9] 4. 预计公司2024-2026年收入分别为251.63/285.95/338.01亿元,对应增速分别为11.40%/13.64%/18.21%;归母净利润分别为16.24/19.00/22.89亿元,对应增速分别为15.05%/16.97%/20.47%,EPS分别为1.34/1.57/1.89元/股,3年CAGR为17.48%。[10]