报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年营收同比下滑17.4%,归母净利润同比增长105.4% [5] - 公司业绩大幅增长主要得益于电原铝和氧化铝市场价格上涨 [5][6] - 公司期间费用率保持稳定,资产负债率持续下降 [6][7][8] - 公司上半年原铝产量同比增长18.63%,主营产品盈利能力提升 [8] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1998.08/1999.89/2021.40亿元,同比增速-11.22%/+0.09%/+1.08% [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为138.40/145.99/149.46亿元,同比增速+106.04%/+5.48%/+2.38% [9] - 公司当前股价对应2024-2026年PE为8.5/8.0/7.8x [9][10]